根據(jù)西南證券于2019年8月17日發(fā)布的公司調(diào)研報(bào)告，結(jié)合慧博投研資訊相關(guān)分析，我們對(duì)浙江鼎力（股票代碼：603338）的投資價(jià)值進(jìn)行了梳理。報(bào)告核心觀點(diǎn)認(rèn)為，公司憑借在非美市場(chǎng)的較快增長(zhǎng)與持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，展現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)韌性與發(fā)展?jié)摿Α?/p>
一、 非美市場(chǎng)成為增長(zhǎng)新引擎
報(bào)告指出，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，浙江鼎力積極調(diào)整市場(chǎng)戰(zhàn)略，大力開(kāi)拓歐洲、澳洲、“一帶一路”沿線等非美市場(chǎng)，并取得顯著成效。憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能、可靠的質(zhì)量以及逐步完善的海外渠道與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，公司在這些區(qū)域的市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，有效對(duì)沖了單一市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建了更加均衡、健康的全球化業(yè)務(wù)布局。非美市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，已成為驅(qū)動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>
二、 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力有望提升
浙江鼎力作為國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)的龍頭企業(yè)，始終專(zhuān)注于技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級(jí)。調(diào)研信息顯示，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，致力于臂式等高附加值、高技術(shù)壁壘產(chǎn)品的研發(fā)與市場(chǎng)推廣。隨著臂式產(chǎn)品產(chǎn)能的逐步釋放和銷(xiāo)售占比的提升，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化。相較于傳統(tǒng)剪叉式產(chǎn)品，臂式產(chǎn)品具有更高的毛利率和更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景（如建筑業(yè)、船舶制造、大型設(shè)備維護(hù)等），其占比提升將直接帶動(dòng)公司整體盈利能力的增強(qiáng)和抗周期能力的提高。
三、 綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鞏固龍頭地位
報(bào)告進(jìn)一步分析了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力：
- 全產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司具備從核心部件到整機(jī)制造的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，在成本控制、質(zhì)量保證和供應(yīng)鏈安全方面優(yōu)勢(shì)明顯。
- 品牌與渠道：通過(guò)多年深耕，已在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)建立起良好的品牌聲譽(yù)和穩(wěn)定的客戶(hù)關(guān)系，渠道網(wǎng)絡(luò)日益健全。
- 服務(wù)能力：為應(yīng)對(duì)租賃商占比提升的行業(yè)趨勢(shì)，公司強(qiáng)化了后市場(chǎng)服務(wù)能力，提供全方位的金融、售后、技術(shù)培訓(xùn)支持，增強(qiáng)了客戶(hù)粘性。
四、 投資邏輯與風(fēng)險(xiǎn)提示
投資邏輯：基于公司在非美市場(chǎng)的成功拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高毛利方向優(yōu)化以及穩(wěn)固的行業(yè)龍頭地位，西南證券認(rèn)為浙江鼎力具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值。其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性和持續(xù)性較強(qiáng)，是工程機(jī)械細(xì)分領(lǐng)域中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告也提示投資者需關(guān)注以下潛在風(fēng)險(xiǎn)：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致下游需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；以及匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
西南證券的調(diào)研報(bào)告描繪了浙江鼎力在2019年中期的積極發(fā)展態(tài)勢(shì)。通過(guò)實(shí)施市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略和聚焦高端產(chǎn)品，公司正不斷夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)，提升盈利質(zhì)量。在行業(yè)景氣度持續(xù)和公司內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，浙江鼎力有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。
